监制 | 何玺 排版 | 叶媛

小鹏汽车越来越有看头了。

前不久，小鹏汽车宣布与滴滴出行达成战略合作，将采用股票增发形式，收购滴滴旗下的智能电动汽车项目。

预计到2024年，小鹏汽车将依托这次收购的技术和资产，向市场推出具备全自动驾驶功能的A级车型“Mona”。

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小鹏宣布收购滴滴造车项目

小鹏汽车此次与滴滴的战略合作并非没有预兆。笔者留意到早在一个多星期前，小鹏方面就已经在二季度财报电话会，由CEO何小鹏亲自宣布要在最主流的A级市场上，推出自家的“全自动驾驶”车型。如今协议公布后市场才意识到，小鹏心目中的新车型就是指Mona，而新车的技术和生产线等资源，则来自于战略合作方滴滴。在为本次协议举行的媒体沟通会上，小鹏方面对新车型的情况作了详细介绍，Mona预计将于2024 年上市，其市场定位是同时面向C端的普通消费者，以及B端的网约车队等运营主体。

Mona车型的售价被定在15万元左右，是一款纯电驱动的A级车。同时，Mona将搭载小鹏的高阶自动驾驶系统，以普惠的价格，成为小鹏实现自动驾驶技术向市场全面推广的重要载体。此次战略合作协议的宣布，距离小鹏7月26日与大众汽车集团达成的战略合作协议，才刚刚过去了一个月时间。短时间内密集的大动作显示，小鹏已经不再满足于现有的产品矩阵和市场份额，而是开始谋求通过跨品牌、甚至跨业态的合作来实现快速的规模扩张。

双方的合作要点颇多。首先在产品和技术方面，小鹏收购的滴滴造车项目，实际就是滴滴从2年前起就在紧锣密鼓独立开发的定制车 D2。从滴滴内部的产品沿革时间线来看，D2是滴滴上一款合作开发车型D1的后继者。而刚达成的战略合作协议则说明，滴滴在造车方面已经不再谋求独立开发，而是转而通过与小鹏这样的新势力造车强者合作，来实现既减少重资产比例，又提升销售额和效率的目标。而在合作形式上，小鹏这次收购并没有采用现金支付，而是以两阶段的增发股份来与滴滴方面进行资源置换。

第一阶段，小鹏在交易达成的当天，即向滴滴增发了 5800 余万 A 类普通股，总价值为 37.24 亿港元（约 34.62 亿元人民币）。小鹏在合作的第二阶段，还拟向滴滴增发3296万股。其中根据双约定，当收购项目在规定期限达到 SOP（小批量生产阶段）里程碑时，则鹏需向滴滴方发行 463 万股；当新车交付达到 18 万台时，小鹏最多需向滴滴方发行约 1405.46 万股；而当新车交付累计达到36万台时，小鹏最多需再向卖方发行约 1427.65 万股。简言之，小鹏和滴滴的合作，本质上是以增发股份为对价的，两年内新车交付量下限为10万台、上限为36 万台的年销量对赌协议。

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滴滴为什么要卖掉造车项目？

从行业角度来看，本次合作也是滴滴将研发和造车资产向小鹏转移的过程。作为一家以互联网出行为主营业务的滴滴方，其实在造车这件事上早有参与。时间回溯到2018年，当滴滴联合31家汽车产业链企业共同成立“洪流联盟”时，就已经为参与造车营造了浓厚的氛围。到2020年，滴滴与比亚迪设立了合资公司，致力于网约车的设计与研发，并在当年底推出了首款网约车D1，由比亚迪负责代工，而滴滴方面则负责从座椅到车联网架构在内的整套设计和工程体系。尽管滴滴方面对D1的开发倾注了很多资源，但其销量并不理想，其交付量在2021达到大约1万台的顶峰后，到2022年就迅速滑落至区区994台，连千台门槛都没过。

大约在同期，滴滴还曾经尝试与理想汽车合作推出电动MPV，只是后来由于双方对市场前景的看法不同，该车型的量产计划还是被搁置。但滴滴方面始终没有放弃造车之梦，从2020年至今，公司不但组建了自动驾驶技术研发团队，甚至还将其升级为独立团队，并在北京、上海以及美国加州等地获得路测资格。到今年4月13日，滴滴公开表示了自身对实现自动驾驶车辆普及化的雄心，还表示将积极推动L4级无人驾驶新能源汽车的规模化生产。然而在从2021年至今，各大专业汽车厂商纷纷布局新能源市场的大潮下，滴滴作为一个非主机厂商，始终无法拿出具备组竞争力的产品，去与包括特斯拉、比亚迪、“蔚小理”、哪吒等主流品牌相抗衡，无论在销量还是口碑上，均无法在新能源时代的汽车市场上站住脚跟。

在D1被残酷的市场现状冲击下推出竞争后，滴滴将大部分的造车团队和资源，都集中在了新成立的“达芬奇”项目名下。这个项目囊括了滴滴在车型平台、座舱、以及智能驾驶系统方面的研发资产，运行目标直指推出D1的下一代车型、更加智能化的D2。然而此时的滴滴，已经在高投入和高成本的消耗下，难以为独立造车的目标提供足够支撑了---尽管滴滴出行在2021年一季度实现了高达55亿元的季度盈利，但随即又在当年7月遭遇“安全事件”，APP被下架，以至于公司业务全线遇困。

回顾2018年至2020年期间，滴滴的营收分别为1353亿元、1548亿元和1417亿元，其中国内出行业务占比超过90%，净亏损分别为150亿元、97亿元和106亿元。到2022年，滴滴虽然采取了多种手段实现降本增效，但当年营业收入还是只达到1408亿元，同比下降19%，净亏损更是达238亿元。至此，滴滴在从2012年成立以来的十年间，累计亏损超过了千亿元。

在整体缺乏明显赢利点的情况下，滴滴事实上已无力向耗资巨大的新能源造车领域进行持续投资，乃至于面临被新能源造车赛道淘汰的危险了。因此，滴滴这次果断放弃了独立造车的执念，改为以技术和研发资源交换股价，将耗资巨大的造车体系置换给老牌造车大厂小鹏。此举，一方面让滴滴能够在战略合作协议的支撑下，保持在新能源造车领域里的参与度和影响力。另一方面，又可让滴滴籍此放下造车体系的重资产负担，并发挥自身的营销优势，通过合作协议确认的新车渠道营销权，来取得盈利分配权，可谓是明智的决策。

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小鹏汽车眺望远方

而对于小鹏汽车来说，这次合作在技术和产品方面同样获益满满。首先从产品角度来看，目前小鹏旗下的主流车型，不是P5这样的纯电家庭轿车，就是G9这样的大尺寸SUV，均为档次相对较高的、至少在准B级以上的车型，售价一般在15万元以上、甚至上探30万元水平。这样的产品矩阵结构，让小鹏品牌获得了偏向中高端的市场定位，但也限制了其市场规模。为了尽快摆脱品牌当前在“蔚小理”中销量经常落后、月交付量徘徊在万台甚至以下的状况，品牌必须快速寻求产品矩阵的扩容，以增加自身的用户面，实现销量提升。

正是在这个背景下，滴滴在过去一两年中已经搭好了体系、完善了基本车型架构的Mona，也就成为了小鹏汽车倾心相顾的目标---根据车联会的数据显示，2022年国内汽车市场上，定价在10至15万元区段的A级轿车，已经占据了汽车市场年度总销量的50%，是名副其实的主流销量王。而Mona恰恰是一款定位为A级轿车、并且售价在15万元水平的车型。预计，以Mona完成度相当高的技术架构，加上小鹏品牌的加持，在2024年推出市场后取得大卖并非难事。再考虑到，滴滴在这次战略合作协议中还承诺，将通过自身在长期网约车运营中积累起来的销售渠道，积极向B端和C端用户群体推荐新车，Mona的销售前景确实值得看好。总之在这次战略合作当中，滴滴获得了减轻资产负担和保持在造车领域影响力的好处，而小鹏则获得了产品矩阵的扩充和市场覆盖面的有效延展，实属双赢。

当然在笔者看来，小鹏这次做出收购滴滴造车项目的决策，并不只是着眼于车型扩充和市场销量。其更深远的目标，还是放在了自身驾驶智能化技术的加速推广上。众所周知，小鹏品牌自成立之日起，就一直将智能化作为品牌及产品的主打卖点与核心竞争力。回顾过去，小鹏也是行业内最早布局智能驾驶全栈自研的车企之一。通过不断的投入和积累，小鹏到2023年初，已经把智能化的辅助驾驶系统，迭代到了XPliot，实现了对高速NGP、停车场记忆泊车等功能的支持。

到2023年4月份，小鹏宣布全新一代智能驾驶系统XNGP（Xiaopeng Navigation Guided Pilo, 自动导航辅助驾驶）正式上线。下一步，当XNGP实现完全形态后，小鹏的只能驾驶系统将不依赖高精地图，在全国各个城市都能无缝连接高速、城市、地下停车场等各种场景，实现从起点停车位到终点停车位全程无断点的辅助驾驶体验。在小鹏看来，XNGP就是实现无人驾驶前，辅助驾驶的终极产品形态。为了尽快将自家具备 优势的智能驾驶技术在市场上推广开去，小鹏急需一款受众面广、销量庞大的主流车型来作为载体。

而Mona这款定价在15万元的A级车型，恰好为小鹏提供了普惠化推广智能驾驶技术的最佳平台。从硬件层面上看，Mona是一款完成度非常高、准量产的 A 级智能电动汽车轿车车型，而且还通过战略合作协议，为小鹏带来了相关的研发设备等资产，和一些核心团队成员，为下一步运营做好了充分准备；而从系统层面看，Mona在滴滴的合作支撑下，将迅速进入网约车市场，给公司带来大量的架构复杂、而且实际运行的数据，为小鹏更深入地智能化驾驶技术研发提供坚实基础。显然，无论从市场还是从技术角度来看，Mona都是小鹏不错的选择。而小鹏也将借助与滴滴的这次战略合作，实现规模扩张、技术迭代，继而站在更高的起点上。